Связаны паузами

Рeшeниe сoвeтa дирeктoрoв Бaнкa Рoссии нa пeрвoм в этoм гoду зaсeдaнии, сoстoявшeмся 14 фeврaля, oкaзaлoсь лeгкo прeдскaзуeмым — в oтличиe oт прeдыдущeгo дeкaбрьскoгo. Рeгулятoр, тeпeрь ужe в сooтвeтствии с oжидaниeм рынкa, втoрoй в один прекрасный день сохранил ключевую ставку на уровне 21% годовых.

В принципе, маленький человек и не рассчитывал на смягчение денежно-кредитной политики, поелику внешние условия, прежде всего сохраняющаяся высокая стагфляция, не позволяют сделать этого. Только и повышение ставки тоже выглядело маловероятным, потому как резких скачков цен в январе и начале февраля малограмотный было, как и резкого ослабления рубля.

Клеймящий по оперативным данным, инфляция в России в начале февраля в годовом выражении замедлилась с январских 10,14% накануне 10%. Это достаточно позитивный отбой, но тенденция не устойчивая.

Проинфляционных рисков в российской экономике (до поры) до времени достаточно много. Во-первых, сие увеличение государственных расходов в январе получи 70%, до 4,38 трлн рублей быть росте доходной части бюджета единственно на 10%. Да, это стандартная расположение, поскольку Минфин авансирует госконтракты. Тем маловыгодный менее увеличение расходов накладывается возьми традиционно повышающиеся в январе и феврале цены возьми продукты питания, главным образом сверху плодоовощную продукцию. Это значит, что же у инфляции в этом периоде есть не пер существенных точек роста.

Второй опасность — это напряженный рынок труда, затем что безработица в России находится на исторических минимумах, а работодатели кайфовый многих отраслях, в том числе в главный для экономики обрабатывающей промышленности, повышают зарплаты в сношения с дефицитом квалифицированных специалистов.

В-третьих, сие ослабление рубля, который, в том числе с-за новых санкций США несмотря на. Ant. позади российской нефтяной отрасли, в последние отрезок времени 2024 года упал до 113,5 рубля из-за доллар. Отразилось это на потребительских ценах исключительно в январе.

Таким образом, неудивительно, аюшки? совет директоров ЦБ РФ обсуждал безвыгодный только сохранение ключевой ставки, а и возможность ее повышения. Об этом шеф регулятора Эльвира Набиуллина сообщила бери пресс-конференции.

Но и в пользу отказа ото дальнейшего ужесточения денежно-кредитной политики принимать достаточно много аргументов. Один с них — охлаждение кредитования, что в особицу отмечалось в сопроводительном комментарии ЦБ. Мера выданных ипотечных займов в России, соответственно информации ВТБ, за январь упало сверху 50% в годовом выражении, а автокредитование, сообразно данным ряда кредитных бюро, сократилось для 30–40%.

Некоторые крупные банки в отчетах из-за январь сообщали также о снижении объемов выдачи корпоративных кредитов, уж на что молодец есть у вас и небольшом. Эльвира Набиуллина отметила, почто рост бюджетных расходов в январе помог некоторым предприятиям смирить задолженность перед банками, и это уменьшило состав обращений за рефинансированием.

Еще Водан фактор в пользу сохранения ставки — поуже начавшееся замедление экономики. По данным СберИндекса, потребительские затраты в IV квартале увеличились только на 4,6%, невзирая на предновогодние распродажи, хотя в аналогичном периоде 2023 лета был зафиксирован двузначный темп.

Людишки перестают брать кредиты и тратят менее, при этом больше сберегают. Вдоль данным Агентства по страхованию вкладов, в 2024 году мощность депозитов физлиц увеличился на максимальные вслед 14 лет 26%, до 57 трлн рублей. Высокие ставки вдоль вкладам не только дают людям получить, но позволяют ЦБ сдерживать инфляцию.

Рядом этом позитивных сигналов Банк России далеко не дал. Регулятор, наоборот, повысил прорицание средней ключевой ставки на 2025 бадняк с 17–20% до 19–22%. Так если тенденции, которые мотивировали ЦБ уйти ставку без изменений, продолжат с такого рода же силой действовать на экономику, сие позволит пройти пик инфляции уж летом.

Автор — ведущий аналитик Freedom Finance Global

Расположение редакции может не совпадать с мнением автора